Kinerja Bank Sentral APAC 2025: Strategi Hadapi Tantangan Ekonomi Global

Menavigasi Ketidakpastian: Sorotan Kinerja Bank Sentral Asia-Pasifik 2025

Tahun 2025 merupakan periode yang penuh dinamika bagi bank-bank sentral di kawasan Asia-Pasifik (APAC). Para gubernur bank sentral dihadapkan pada serangkaian tantangan ekonomi yang kompleks, mulai dari tekanan inflasi yang persisten, perlambatan pertumbuhan, hingga dampak kebijakan tarif global yang tidak menentu. Laporan kinerja ini mengulas bagaimana para pemimpin moneter di wilayah ini merespons dan beradaptasi untuk menjaga stabilitas serta mendorong pertumbuhan ekonomi di negara masing-masing. Dengan pendekatan yang bervariasi, mereka berupaya menavigasi ketidakpastian sembari meletakkan fondasi bagi prospek ekonomi yang lebih tangguh dan berkelanjutan.

Stabilitas Makroekonomi di Tengah Goncangan Global

Australia, di bawah kepemimpinan Michele Bullock dari Reserve Bank of Australia (RBA), menunjukkan pendekatan "terukur dan bertahap" dalam kebijakan moneter. Meskipun sempat membuat pasar dan media jengkel karena menunda pemotongan suku bunga di bulan Juli, RBA telah melakukan penyesuaian yang diperlukan, membawa suku bunga tunai ke 3,85% sebelum dipangkas lagi di bulan Agustus. Hal ini menjaga inflasi inti pada tingkat yang menguntungkan, yaitu 2,7% pada Juni, menandakan tren penurunan sejak akhir 2022. Tantangan seperti pertumbuhan yang lesu, harga perumahan yang mahal, dan tingkat utang pemerintah yang tinggi tetap ada, namun rasio utang terhadap PDB Australia yang relatif moderat, yaitu 35,5%, memberikan ruang gerak yang lebih baik dibandingkan banyak negara Barat lainnya. Proyeksi pertumbuhan PDB Australia untuk tahun 2025 adalah 1,7%, mencerminkan tren sekuler yang menurun.

Di sisi lain, Azerbaijan, dengan Gubernur Taleh Kazimov, menghadapi revisi proyeksi pertumbuhan. PDB diperkirakan mencapai 3% tahun ini, turun dari prediksi sebelumnya 3,3%, dan lebih rendah dari pertumbuhan 4,1% pada tahun 2024. Inflasi juga diperkirakan akan meningkat menjadi 5,4% dari 2,2% pada tahun 2024. Meskipun demikian, cadangan devisa strategis negara ini terus tumbuh, mencapai $77,4 miliar pada Juli, dan reformasi sektor keuangan yang sedang berjalan sebagai bagian dari Strategi Pengembangan Sektor Keuangan 2024-2026 diharapkan dapat mengurangi risiko dalam industri perbankan. Ini menunjukkan komitmen terhadap penguatan fundamental ekonomi di tengah revisi ekspektasi pertumbuhan.

Dinamika Ekonomi di Asia Tenggara: Dari Krisis ke Pemulihan

Kawasan Asia Tenggara memperlihatkan gambaran yang beragam. Bangladesh, misalnya, di bawah Gubernur Ahsan Mansur, memulai masa jabatannya di tengah gejolak dan krisis nasional pada Agustus 2024. Mansur dengan cepat mengambil langkah berani, menaikkan suku bunga kebijakan semalam sebesar 50 basis poin (bp) menjadi 9%, dan dilanjutkan dengan dua kenaikan lagi hingga mencapai 10% pada Oktober, untuk menstabilkan inflasi yang sempat tinggi 10,5%. Upaya ini membuahkan hasil, inflasi moderat menjadi 8,55% pada Juli. Meskipun pertumbuhan ekonomi diperkirakan melambat menjadi 3,9% untuk tahun fiskal yang berakhir Juni, komitmen terhadap reformasi sistem keuangan, termasuk konsolidasi perbankan dan penyelesaian kredit bermasalah (NPL) di bawah naungan IMF, menunjukkan upaya serius untuk membangun kembali kepercayaan dan stabilitas.

Kamboja, dengan Gubernur Chea Serey, tampil menonjol dengan kinerja ekonomi yang impresif. Negara ini mencatat pertumbuhan PDB solid 5,5% pada 2023 dan 5,9% pada paruh pertama 2025, meskipun dihadapkan pada tantangan tarif tinggi dari AS. Inflasi inti yang moderat 2,9% dan cadangan devisa yang melonjak 13% menjadi $20 miliar (dan $22,5 miliar pada Februari 2024) menunjukkan stabilitas makroekonomi yang kuat. Fokus pada ekonomi digital, seperti peluncuran sistem pembayaran QR lintas batas dengan Jepang dan aplikasi mata uang digital Bakong yang berpusat pada turis, serta partisipasi dalam inisiatif Regional Payment Connectivity ASEAN, menempatkan Kamboja pada jalur inovasi dan integrasi regional yang agresif.

Indonesia, dipimpin oleh Perry Warjiyo dari Bank Indonesia (BI), salah satu gubernur bank sentral paling berpengalaman di APAC, terus menunjukkan keahliannya dalam mengendalikan inflasi dan menjaga pertumbuhan. Meskipun dihadapkan pada ancaman tarif AS (19% pada Juli), pertumbuhan PDB Indonesia diperkirakan mencapai 5,1% pada 2025, meningkat dari 5% tahun lalu. BI merespons pertumbuhan kredit yang lesu dengan meluncurkan insentif likuiditas makroprudensial senilai 383 triliun rupiah untuk mendorong pertumbuhan kredit di berbagai sektor strategis, termasuk real estat, manufaktur, UMKM, dan bisnis hijau. Rupiah juga berhasil stabil, kembali ke level 1.620 per dolar AS pada Agustus setelah sempat bergejolak. BI juga aktif dalam pengembangan mata uang digital bank sentral (CBDC) melalui Project Agila.

Di Malaysia, Gubernur Abdul Rasheed Ghaffour dari Bank Negara Malaysia (BNM) menunjukkan respons cepat terhadap tantangan eksternal. BNM memangkas suku bunga kebijakan semalam (OPR) sebesar 25 bp menjadi 2,75% untuk pertama kalinya dalam lima tahun dan melonggarkan rasio cadangan wajib (RRR) sebesar 100 bp menjadi 1,00% di tengah inflasi yang rendah (1,2% pada Juni) dan apresiasi Ringgit sebesar 5,6% terhadap dolar AS. Langkah-langkah ini mencerminkan kewaspadaan BNM terhadap risiko global terhadap ekonomi yang berorientasi ekspor, meskipun target pertumbuhan PDB pemerintah sebesar 4,5%-5,5% mungkin tidak tercapai sepenuhnya.

Vietnam, di bawah Gubernur Nguyen Thi Hong dari State Bank of Vietnam (SBV), mencatat pertumbuhan PDB yang sangat impresif, mencapai 7,5% pada paruh pertama 2025 – tertinggi di APAC dan tertinggi bagi Vietnam dalam 15 tahun. Keberhasilan ini dicapai tanpa pemanasan ekonomi yang berlebihan, berkat penanganan SBV yang cekatan dalam hubungannya dengan sektor keuangan domestik, termasuk penetapan target pinjaman kepada lembaga kredit dan instruksi untuk memotong biaya operasional melalui teknologi digital. Ini memungkinkan penyediaan pinjaman dengan suku bunga terjangkau (rata-rata 6,3% per tahun untuk pinjaman baru). Stabilitas dong dan surplus transaksi berjalan yang rekor (6,6% PDB tahun lalu), serta perdagangan yang melonjak $43,4 miliar pada Agustus, merupakan indikator kesehatan ekonomi yang luar biasa. Meskipun tarif Trump (20% untuk Vietnam) menjadi potensi tantangan, dasar ekonomi Vietnam tampak sangat kuat.

Sebaliknya, Myanmar menghadapi kontraksi ekonomi yang parah (-2,5% diperkirakan World Bank), inflasi merajalela (29,3% diperkirakan ADB), dan sistem keuangan yang disfungsional di bawah Gubernur Than Than Swe dari Central Bank of Myanmar (CBM). Kurangnya platform perdagangan valuta asing yang efisien dan kondisi politik yang bergejolak semakin memperburuk tantangan, ditambah dengan pemadaman listrik yang meluas. Laos, dengan Gubernur Bounkham Vorachit, menunjukkan tanda-tanda stabilisasi, terutama dalam mengatasi inflasi yang sempat tinggi 31% pada 2023 menjadi 5,3% pada Juli 2025, dan menstabilkan kip melalui platform Lao FX (LFX). Cadangan devisa juga meningkat menjadi $2,6 miliar. Meskipun demikian, utang luar negeri yang tinggi dan kewajiban pembayaran utang tetap menjadi tantangan serius yang memerlukan restrukturisasi. Sementara itu, Thailand akan menyambut Gubernur baru Vitai Ratanakorn yang memiliki fokus pada pengurangan utang rumah tangga dan inklusivitas keuangan.

Kebijakan Moneter di Raksasa Ekonomi Asia

Di Tiongkok, Gubernur Pan Gongsheng dari People’s Bank of China (PBOC) menghadapi tekanan deflasi yang disebabkan oleh kegagalan permintaan untuk merespons optimal terhadap kebijakan berorientasi penawaran, koreksi properti yang brutal, demografi populasi menua, dan ketegangan perdagangan. PBOC proaktif melonggarkan kebijakan moneter pada Mei, memangkas suku bunga repo reverse tujuh hari, suku bunga pinjaman utama satu dan lima tahun (ke level terendah sejak 2019), serta rasio cadangan wajib (RRR) sebesar 50 bp, yang diperkirakan akan melepaskan 1 triliun renminbi likuiditas jangka panjang. Meskipun demikian, masih harus dilihat apakah langkah-langkah ini akan efektif mencapai target pertumbuhan PDB pemerintah sebesar 5% pada tahun 2025, mengingat permintaan kredit yang masih lemah dan margin bunga bersih bank yang menyusut.

Jepang, di bawah Gubernur Kazuo Ueda dari Bank of Japan (BoJ), berjuang melawan pelemahan yen yang mencapai rekor terendah 161 yen per dolar pada Juli tahun lalu. Meskipun BoJ melakukan pengetatan suku bunga kedua tahun 2024, keputusan kebijakan moneter BoJ tampaknya semakin didorong oleh kebijakan AS, terutama dampak tarif Trump yang telah memangkas proyeksi pertumbuhan PDB Jepang untuk tahun 2025 dari 1,2% menjadi 0,6%. Ekspor Jepang pada Juli mencatat penurunan bulanan terbesar dalam empat tahun, terutama karena berkurangnya pengiriman ke AS. Pelemahan obligasi pemerintah Jepang (JGB) juga menjadi perhatian, mendorong BoJ untuk melanjutkan pembelian JGB, meskipun dengan kecepatan yang lebih moderat, untuk menjaga stabilitas keuangan.

India menyambut Gubernur baru Sanjay Malhotra di Reserve Bank of India (RBI) pada Desember lalu, menggantikan Shaktikanta Das. Malhotra langsung dihadapkan pada tekanan untuk melonggarkan kebijakan moneter akibat tarif 50% yang diberlakukan AS pada Agustus dan penurunan pertumbuhan PDB kuartal ketiga menjadi 5,4%. Korea Selatan, dengan Gubernur Rhee Chang Yong dari Bank of Korea (BOK), beroperasi di tengah gejolak politik pasca-pemakzulan Presiden Yoon Suk Yeol, yang menyebabkan penurunan kepercayaan investor internasional. BOK mempertahankan suku bunga kebijakan tidak berubah pada 2,5% pada Agustus, memperingatkan tentang utang rumah tangga yang tinggi, pasar perumahan yang menggembung, dan permintaan domestik yang lesu, meskipun ada harapan "pemulihan sederhana". Negosiasi tarif dengan AS oleh Presiden baru Lee Jae Myung yang berhasil menurunkan tarif timbal balik menjadi 15% akan menjadi krusial untuk sektor ekspor Korea Selatan.

Reformasi dan Stabilitas di Asia Selatan dan Tengah

Pakistan, di bawah Gubernur Jameel Ahmad dari State Bank of Pakistan (SBP), telah melakukan pelonggaran kebijakan yang agresif antara Mei 2024 hingga Juni tahun ini, memangkas suku bunga kebijakan sebesar 1.100 bp menjadi 11%. Langkah ini berhasil meredam tekanan inflasi dan menstabilkan posisi keuangan eksternal tanpa memicu volatilitas mata uang. SBP memperkirakan inflasi akan tetap dalam kisaran 5%-7% hingga tahun fiskal 2026, jauh dari puncaknya 38% pada Mei 2023. Sektor perbankan menunjukkan kesehatan yang kuat dengan kecukupan modal 21%. Peningkatan peringkat kredit Pakistan oleh Fitch Ratings menjadi B-/Stabil mencerminkan optimisme pasar terhadap pemulihan ekonomi dan reformasi struktural, dengan proyeksi pertumbuhan PDB riil mencapai 3,5% pada tahun 2027.

Sri Lanka, dengan Gubernur Nandalal Weerasinghe dari Central Bank of Sri Lanka (CBSL), telah membalikkan keadaan dari krisis ekonomi yang parah tiga tahun lalu. Didukung oleh program IMF senilai $2,9 miliar, Sri Lanka mencatat pertumbuhan PDB sebesar 5% tahun lalu, dan diperkirakan tumbuh 3,5%-5% pada tahun 2025. Inflasi ultra-rendah, bahkan mencapai -0,6% YoY pada Juni, memungkinkan kebijakan moneter yang longgar, dengan suku bunga kebijakan OPR terakhir dipotong 25 bp menjadi 7,75%. Meskipun ekspor Sri Lanka menghadapi ancaman tarif Trump (yang sempat mencapai 44% sebelum dikurangi menjadi 30%), Weerasinghe menyatakan pendekatan yang hati-hati dalam melonggarkan kebijakan lebih lanjut.

Kazakhstan, di bawah Gubernur Timur Suleimenov dari National Bank of Kazakhstan (NBK), mencatat pertumbuhan PDB tertinggi dalam 14 tahun sebesar 6,2%, didorong oleh peningkatan 8% di ekonomi non-minyak dan 5,2% di sektor jasa. Cadangan internasional juga naik 7,4% menjadi $112,3 miliar. Namun, inflasi yang masih tinggi pada 12% pada awal September menjadi tantangan utama, dan NBK bertekad mempertahankan kebijakan moneter yang ketat untuk mencapai target inflasi 5%. Kyrgyzstan, di bawah Chairman Melis Turgunbaev, juga menghadapi inflasi yang tinggi mencapai 8,8% pada Juli, di atas target 5%-7%, yang mengindikasikan kelanjutan kebijakan moneter ketat. Namun, sektor perbankannya menunjukkan pertumbuhan aset sebesar 24% dan likuiditas yang tinggi. Mongolia, dengan Gubernur Byadran Lkhagvasuren, mencatat pertumbuhan PDB yang kuat 6,6% pada 2025 berkat sektor pertambangan dan pertanian, dan berhasil memoderasi inflasi dari 9,6% menjadi 8,1% pada Juli melalui kenaikan suku bunga 200 bps dan intervensi kebijakan makroprudensial. Nepal dan Uzbekistan baru saja menunjuk gubernur baru, Biswo Nath Poudel dan Timur Ishmetov, yang kini mengemban tugas untuk mencapai target ekonomi masing-masing di tengah berbagai tantangan.

Inovasi dan Adaptasi di Pusat Keuangan dan Ekonomi Kecil

Hong Kong, di bawah CEO Eddie Yue dari Hong Kong Monetary Authority (HKMA), menghadapi tekanan pada Dolar Hong Kong akibat perbedaan suku bunga dengan AS yang memicu 'carry trade'. HKMA telah aktif berintervensi di pasar valuta asing untuk menopang nilai mata uang lokal. Selain itu, Yue gencar mendorong penggunaan mata uang digital di kota tersebut, dengan 22 bank berlisensi untuk mendistribusikan aset digital dan pemberlakuan Stablecoin Ordinance pada Agustus untuk mengatur penerbitan dan pemasaran stablecoin. Sementara itu, Selandia Baru dengan Gubernur interim Christian Hawkesby dari Reserve Bank of New Zealand (RBNZ), mengusulkan penurunan persyaratan modal bagi pemberi pinjaman domestik untuk merangsang pertumbuhan.

Taiwan, di bawah Gubernur Yang Chin-long dari Central Bank of the Republic of China (Taiwan), menunjukkan pertumbuhan PDB yang kuat 4,6% tahun lalu dan diperkirakan mencapai 2,1% tahun ini, bahkan dengan tarif timbal balik 20% dari AS. Bank sentral ini berhasil menjaga inflasi tetap terkendali (inflasi inti 1,65% pada paruh pertama 2025) melalui pendekatan pengetatan moneter yang progresif dan bertahap, termasuk enam kali kenaikan suku bunga kebijakan dan empat kali kenaikan RRR. Selain itu, intervensi makroprudensial yang tangkas, seperti penerapan kontrol kredit selektif ke-7 pada September, berhasil menstabilkan pasar properti dan menekan kenaikan harga rumah. Keberhasilan ini menempatkan Taiwan dalam posisi yang menguntungkan di tengah ekonomi global yang tidak stabil.

Prospek dan Ketahanan Ekonomi Regional

Secara keseluruhan, kinerja bank sentral di Asia-Pasifik pada tahun 2025 menggambarkan lanskap ekonomi yang dinamis dan penuh tantangan. Dari negara-negara yang mengalami pertumbuhan pesat dan inovasi finansial seperti Vietnam, Kamboja, dan Filipina, hingga yang sedang dalam tahap pemulihan substansial seperti Bangladesh, Pakistan, dan Sri Lanka, setiap bank sentral menunjukkan strategi adaptasi yang unik dan terukur. Meskipun ancaman tarif global, ketidakpastian geopolitik, dan tekanan inflasi terus membayangi, komitmen terhadap stabilitas harga, pertumbuhan yang inklusif, dan inovasi keuangan seperti pengembangan mata uang digital, menjadi benang merah yang mengikat upaya kolektif di seluruh wilayah. Ketahanan kawasan APAC akan sangat bergantung pada kemampuan bank sentral untuk terus berinovasi dan berkolaborasi dalam menghadapi lanskap ekonomi global yang terus berubah, memastikan kemakmuran jangka panjang bagi masyarakatnya.