Mengungkap Prospek Saham Oklo dalam Lima Tahun ke Depan

Dunia sedang menyaksikan kebangkitan kembali minat terhadap energi nuklir, sebuah sektor yang pernah dipandang dengan skeptisisme. Kini, dengan melonjaknya permintaan listrik yang didorong oleh pusat data kecerdasan buatan (AI) yang haus daya, serta kebutuhan global untuk mencapai target keberlanjutan, energi nuklir kembali menjadi sorotan sebagai solusi yang andal dan rendah karbon. Di tengah gelombang optimisme ini, sebuah perusahaan rintisan bernama Oklo (NYSE: OKLO) muncul sebagai pemain ambisius yang mencoba mengambil keuntungan dari kebutuhan energi yang besar ini. Sebagai pengembang teknologi “fast fission” yang inovatif, Oklo tengah sibuk dalam perencanaan dan sertifikasi desain pembangkit listrik tenaga nuklir, daur ulang limbah nuklir, dan produksi radioisotop.

Perhatian investor terhadap Oklo tidak main-main. Saham Oklo telah meroket hingga 1.980% dalam setahun terakhir, sejak perusahaan ini melantai di bursa melalui merger dengan perusahaan akuisisi bertujuan khusus (SPAC). Dengan harga saham mencapai $129.50 per lembar, banyak yang bertanya-tanya: di mana posisi saham Oklo lima tahun dari sekarang? Untuk menjawab pertanyaan ini, mari kita telaah lebih dalam angka dan realitas operasional perusahaan.

Inovasi Teknologi Reaktor Nuklir Mikro

Inti dari inovasi Oklo adalah Aurora Powerhouse, sebuah reaktor nuklir modular yang mampu menghasilkan hingga 75 megawatt (MW) daya listrik. Dengan kemampuan untuk menyediakan listrik yang stabil dan terus-menerus, 75 MW daya ini dapat memenuhi kebutuhan listrik ribuan rumah. Yang menarik adalah desain modularnya, yang memungkinkan sistem ini diskalakan sesuai kebutuhan, menawarkan fleksibilitas yang belum banyak terlihat di sektor nuklir tradisional.

Selain Aurora Powerhouse, Oklo juga mengembangkan proyek daur ulang bahan bakar nuklir di Tennessee. Proyek ini sangat krusial karena bertujuan untuk memproduksi bahan bakar yang akan digunakan di reaktor Aurora Powerhouse, dan berpotensi untuk sistem nuklir lainnya di masa depan. Ini menunjukkan pendekatan terintegrasi Oklo terhadap siklus bahan bakar nuklir, yang dapat meningkatkan efisiensi dan mengurangi limbah.

Prospek pasar untuk teknologi semacam ini sangat menjanjikan. Para analis jaringan listrik memproyeksikan bahwa Amerika Serikat akan membutuhkan lebih dari 80 gigawatt (GW) kapasitas energi baru dalam 20 tahun ke depan, di mana satu gigawatt setara dengan 1.000 megawatt. Ini adalah peluang yang sangat besar bagi perusahaan energi nuklir seperti Oklo. Pemerintah AS sendiri telah menunjukkan komitmen untuk mempercepat pembangunan reaktor-reaktor ini, dengan berbagai perintah eksekutif yang bertujuan untuk menggenjot pasar energi nuklir di negara tersebut. Namun, seberapa besar efek nyata dari kebijakan ini terhadap pengembangan sebenarnya masih perlu dibuktikan seiring waktu.

Komitmen Masa Depan, Nihil Pendapatan Saat Ini

Meskipun prospek teknologinya cerah, Oklo masih berada dalam tahap persetujuan dengan Nuclear Regulatory Commission (NRC). Hal ini berarti, saat ini, Oklo belum dapat memulai pembangunan pembangkit listrik tenaga nuklir Aurora. Meskipun ada rencana untuk melakukannya sebelum tahun 2030, realisasi tersebut sepenuhnya bergantung pada perolehan sertifikasi penuh dari regulator.

Proses pembangunan pembangkit listrik tenaga nuklir bukanlah hal yang singkat. Setelah mendapatkan persetujuan, pembangunan bisa memakan waktu bertahun-tahun, bahkan satu dekade penuh, hingga pembangkit tersebut dapat beroperasi dan menghasilkan listrik. Ini memiliki implikasi signifikan terhadap proyeksi pendapatan Oklo. Dengan kondisi saat ini, sangat mungkin bahwa Oklo tidak akan menghasilkan pendapatan yang substansial dalam lima hingga sepuluh tahun ke depan.

Saat ini, Oklo melaporkan nol pendapatan dan membakar sekitar $53 juta dalam bentuk arus kas bebas. Pembakaran kas ini telah meningkat dalam beberapa tahun terakhir seiring dengan peningkatan pengeluaran untuk penelitian dan proses sertifikasi. Begitu proyek pembangunan pembangkit listrik dimulai, pembakaran kas ini diperkirakan akan meningkat lebih jauh lagi. Untungnya, dengan lebih dari $500 juta dalam bentuk kas dan setara kas di neraca keuangan, Oklo memiliki cukup likuiditas untuk bertahan dalam jangka pendek. Namun, investor tidak boleh berharap perusahaan akan mulai menghasilkan pendapatan dalam waktu dekat. Sektor energi nuklir dikenal sebagai pasar yang bergerak lambat, membutuhkan kesabaran dan modal yang besar.

Menakar Valuasi Saham Oklo dalam 5 Tahun

Setelah lonjakan hampir 2.000% dalam 12 bulan, Oklo kini memiliki kapitalisasi pasar yang mencengangkan, yaitu sekitar $19.2 miliar. Perlu dicatat bahwa jumlah saham beredar Oklo terus meningkat akibat penawaran saham umum, yang berarti kapitalisasi pasarnya bisa terus bertambah bahkan tanpa kenaikan harga saham yang signifikan.

Menentukan valuasi yang tepat untuk saham Oklo adalah tugas yang sulit, terutama karena perusahaan ini belum menghasilkan pendapatan sama sekali. Namun, yang kita tahu pasti adalah, dalam lima tahun ke depan, sangat mungkin Oklo masih belum akan menghasilkan pendapatan. Ini adalah nol pendapatan, jauh sebelum kita bicara tentang keuntungan.

Bahkan jika Oklo berhasil memulai pembangunan pembangkit listrik tenaga nuklir, masih menjadi pertanyaan besar mengapa perusahaan ini pantas memiliki kapitalisasi pasar lebih dari $19 miliar saat ini. Proyek-proyek seperti ini adalah investasi padat modal dengan potensi margin keuntungan yang tipis. Keuntungan, jika memang terwujud, kemungkinan besar baru akan terlihat lebih dari satu dekade dari sekarang. Dengan konteks ini, menjadi jelas bahwa investor harus menghindari pembelian saham Oklo. Valuasinya saat ini sangat berlebihan, dan perusahaan mungkin tidak akan pernah menghasilkan pendapatan yang membenarkan nilai tersebut. Dengan demikian, harga saham ini kemungkinan besar akan lebih rendah lima tahun dari sekarang, mencerminkan realitas fundamentalnya yang jauh dari valuasi pasar saat ini.

Meskipun potensi teknologi nuklir modular Oklo sangat menarik dan selaras dengan kebutuhan energi masa depan, rintangan regulasi, jangka waktu pembangunan yang panjang, dan ketiadaan pendapatan saat ini membuat valuasi Oklo terasa tidak berdasar. Bagi investor yang mencari pengembalian dalam jangka menengah, Oklo mungkin bukan pilihan yang bijak. Pasar nuklir adalah maraton, bukan lari cepat, dan Oklo baru saja memulai langkah pertamanya di garis start.