Analisis Mendalam: Haruskah Anda Membeli Saham BigBear.ai (BBAI) di Tengah Gelombang AI Pemerintah?

Dunia investasi saat ini tengah berfokus pada potensi besar kecerdasan buatan (AI) sebagai pendorong pertumbuhan utama, terutama hingga tahun 2025 dan seterusnya. Selain sektor komersial, AI juga semakin krusial bagi lembaga pemerintah Amerika Serikat. Buktinya, Kantor Manajemen dan Anggaran Gedung Putih pada bulan April lalu mengeluarkan dua arahan untuk mendukung penggunaan AI dalam pemerintahan federal. Arahan ini mencakup persyaratan untuk melacak pemanfaatan AI, mengadopsi teknologi baru, dan memodernisasi tata kelola AI. Fenomena ini tidak hanya menciptakan peluang bagi perusahaan teknologi raksasa, tetapi juga menyoroti peran penting perusahaan seperti BigBear.ai (NYSE: BBAI) dalam lanskap yang terus berkembang ini.

Konteks kebijakan ini menjelaskan mengapa saham Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR) mengalami kenaikan luar biasa dalam dua tahun terakhir. Platform Kecerdasan Buatan (AIP) milik Palantir telah terbukti sangat sukses, baik untuk klien komersial maupun lembaga pemerintah. Palantir melaporkan pendapatan sebesar $426 juta dari pemerintah AS pada kuartal kedua, meningkat 53% dari tahun sebelumnya. Keberhasilan Palantir inilah yang membuat beberapa pengamat pasar optimis terhadap BigBear.ai, perusahaan AI lain dengan ambisi besar di sektor pemerintahan.

Dengan kapitalisasi pasar yang hanya sekitar $2 miliar, BigBear.ai jelas jauh lebih kecil dibandingkan Palantir. Namun, jika BigBear.ai mampu meniru sebagian kecil dari kesuksesan Palantir, perusahaan ini bisa menjadi investasi yang sangat menguntungkan bagi para investor dalam beberapa tahun mendatang. Pertanyaannya, apakah saham BigBear.ai layak dibeli saat ini?

Apa yang Dilakukan BigBear.ai?

BigBear.ai secara strategis berkantor pusat di pinggiran kota Washington, D.C., Maryland, sebuah lokasi yang ideal untuk berinteraksi dengan lembaga pemerintah. Perusahaan ini menawarkan berbagai solusi berbasis kecerdasan buatan, bersama dengan pembelajaran mesin, analitik data besar berbasis cloud, dan produk rekayasa siber. Pekerjaannya meliputi dukungan terhadap Komunitas Perencanaan dan Eksekusi Gabungan (JPEC) Departemen Pertahanan melalui Platform Pendukung Keputusan Orion-nya. Platform ini memanfaatkan wawasan waktu nyata dan AI untuk menilai ancaman serta merencanakan misi militer.

Selain itu, BigBear.ai juga memiliki kontrak penting lainnya melalui Kantor Kepala Digital dan Kecerdasan Buatan (CDAO) Pentagon. Melalui kontrak ini, perusahaan akan menciptakan model AI kustom yang bertugas menganalisis laporan media berita di negara-negara yang berpotensi memiliki konflik dengan Amerika Serikat. Ini menunjukkan peran BigBear.ai yang mendalam dalam keamanan nasional dan analisis intelijen.

BigBear.ai juga berada di garis depan keamanan perbatasan, dengan menerapkan biometrik yang menyediakan pengenalan wajah secara real-time. Produk unggulannya, VeriScan, digunakan di lebih dari selusin bandara internasional dan lebih dari 60 maskapai penerbangan untuk memverifikasi penumpang sebelum mereka terbang. Teknologi ini tidak hanya meningkatkan keamanan tetapi juga efisiensi dalam proses perjalanan udara.

Mungkin kontrak paling signifikan hingga saat ini adalah penghargaan sebesar $165 juta yang diterima tahun lalu untuk membantu Angkatan Darat mentransformasi sistem lama mereka menjadi platform terintegrasi yang didukung AI. Proyek ambisius ini menyoroti kemampuan BigBear.ai untuk menangani proyek-proyek skala besar dan kompleks yang penting bagi modernisasi pertahanan AS.

Mengapa BigBear.ai Memiliki Beberapa "Red Flags"?

Tantangan signifikan BigBear.ai – terutama jika dibandingkan dengan Palantir – terletak pada skalabilitas. Sementara platform AIP Palantir adalah alat yang luas dan dapat digunakan dalam berbagai kasus dan untuk berbagai lembaga, BigBear.ai sejauh ini cenderung menciptakan solusi spesifik untuk setiap kontrak. Pendekatan ini, meskipun efektif untuk kebutuhan individual, memiliki keterbatasan dalam hal efisiensi dan potensi pertumbuhan jangka panjang.

Palantir beroperasi dengan margin keuntungan kotor yang nyaman, sekitar 80%, karena mereka menjual platform yang dapat digunakan ulang dan diterapkan di mana saja. Sebaliknya, karena BigBear.ai membangun sistem yang seringkali bersifat "one-off" atau sangat disesuaikan, margin keuntungannya hanya sekitar 28%. Perbedaan margin ini sangat signifikan dan langsung mempengaruhi profitabilitas keseluruhan perusahaan.

Perbedaan ini juga terlihat jelas dalam pertumbuhan pendapatan kedua perusahaan. Pendapatan tahunan Palantir meningkat sebesar 85% selama tiga tahun terakhir, dan perusahaan tersebut pada kuartal kedua tahun ini mencapai penjualan kuartalan $1 miliar untuk pertama kalinya. BigBear.ai, di sisi lain, hanya mencatatkan pertumbuhan pendapatan tahunan sebesar 8.7% sejak tahun 2022. Kesenjangan ini menunjukkan bahwa model bisnis Palantir memungkinkan ekspansi yang jauh lebih cepat dan lebih menguntungkan.

Pendapatan BigBear.ai pada kuartal kedua adalah $32.5 juta, yang merupakan penurunan 18% dari tahun sebelumnya. Selain itu, perusahaan melaporkan kerugian bersih untuk kuartal tersebut sebesar $228 juta. Manajemen menyalahkan penurunan pendapatan ini pada volume yang lebih rendah dari beberapa program Angkatan Darat dan menurunkan perkiraan pendapatan setahun penuh menjadi antara $125 juta dan $140 juta. Setahun yang lalu, BigBear.ai memiliki pendapatan sebesar $158.2 juta. Para analis yang disurvei oleh Yahoo! Finance memperkirakan pendapatan sebesar $133.5 juta, yang berarti penurunan 15.6% dari tahun lalu. Perkiraan pendapatan tahun depan bahkan hanya $152 juta, masih lebih rendah dari pendapatan tahun 2024 yang diproyeksikan.

Bagaimana Memposisikan Diri Terhadap Saham BigBear.ai?

Saham BigBear.ai telah naik 11% sepanjang tahun ini, namun juga menunjukkan volatilitas yang cukup tinggi, turun 69% dari titik tertinggi sepanjang masanya. Wajar jika investor yang optimis berharap BigBear.ai dapat meniru sebagian kecil "keajaiban" Palantir. Namun, jalan yang harus ditempuh BigBear.ai tampaknya berat.

Fakta bahwa di tengah dorongan kuat pemerintah federal terhadap AI, pendapatan tahunan BigBear.ai tahun depan diproyeksikan lebih rendah dari pendapatan yang dicatat pada tahun 2024, merupakan sebuah "lampu merah" yang patut diperhatikan. Ini menunjukkan tantangan dalam memanfaatkan momentum pasar saat ini.

Tentu saja, BigBear.ai bisa saja menemukan terobosan besar jika mereka berhasil menemukan cara untuk meningkatkan skalabilitas model bisnisnya, memperbaiki margin keuntungan, meningkatkan pendapatan secara konsisten, dan mulai meraih keuntungan yang berkelanjutan. Akan tetapi, hingga saat itu tiba, BigBear.ai lebih terlihat sebagai permainan spekulatif daripada investasi strategis yang solid.

Bagi Anda yang masih bullish terhadap BigBear.ai, bijaksanalah untuk hanya mengalokasikan persentase kecil dari portofolio Anda pada saham-saham spekulatif semacam ini. Penting untuk diingat bahwa potensi keuntungan tinggi seringkali datang dengan risiko yang sepadan. Sebelum membuat keputusan investasi, selalu lakukan riset mendalam dan pertimbangkan toleransi risiko pribadi Anda.

Kesimpulannya, BigBear.ai memiliki pijakan yang menarik dalam sektor AI pertahanan dan keamanan. Namun, dibandingkan dengan kompetitor yang lebih mapan seperti Palantir, perusahaan ini menghadapi tantangan signifikan dalam skalabilitas dan profitabilitas. Hingga BigBear.ai menunjukkan kemajuan substansial dalam mengatasi hambatan ini, statusnya sebagai "pembelian" tetap berada di wilayah spekulatif.