Harmonisasi Regulasi Kripto AS: SEC dan CFTC dalam 'Project Crypto'

Pengantar: Era Baru Regulasi Aset Digital di Amerika Serikat

Dinamika pasar aset digital yang berkembang pesat telah memunculkan tantangan signifikan bagi regulator di seluruh dunia. Amerika Serikat, sebagai salah satu pasar keuangan terbesar, tidak luput dari kompleksitas ini. Selama bertahun-tahun, fragmentasi regulasi menjadi isu krusial, dengan berbagai badan pengawas memiliki yurisdiksi yang terkadang tumpang tindih atau kurang jelas. Namun, kini ada angin segar. Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) dan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi (CFTC) AS telah meluncurkan sebuah inisiatif ambisius yang dikenal sebagai "Project Crypto". Langkah ini menandai upaya serius untuk menyatukan dan menyelaraskan kerangka regulasi aset digital di Negeri Paman Sam, menjanjikan kejelasan dan efisiensi yang lebih baik bagi seluruh pelaku pasar.

Pengumuman resmi dari kedua badan ini, yang dikonfirmasi oleh para pemimpin agensi Paul S. Atkins (SEC) dan Michael S. Selig (CFTC) pada akhir Januari 2026, telah menarik perhatian global. Inisiatif ini bukan sekadar reformasi minor, melainkan sebuah restrukturisasi fundamental dalam cara AS mengawasi pasar aset digital. Dengan "Project Crypto", SEC dan CFTC bertekad untuk menciptakan satu buku aturan tunggal, yang diharapkan dapat mengakhiri perdebatan panjang mengenai batas yurisdiksi dan memberikan kepastian hukum yang sangat dibutuhkan oleh industri kripto.

Menilik Lebih Dekat "Project Crypto": Tujuan dan Ruang Lingkup

Awal Mula dan Transformasi Project Crypto

Menariknya, "Project Crypto" tidak lahir sebagai inisiatif gabungan. Pada awalnya, pada tahun 2025, program ini merupakan proyek internal SEC yang bertujuan untuk memperbarui pendekatannya terhadap sistem perdagangan modern. Tujuannya adalah untuk menyesuaikan diri dengan inovasi teknologi yang terus muncul, khususnya dalam ranah aset digital. Namun, seiring berjalannya waktu, disadari bahwa upaya unilateral tidak akan cukup untuk mengatasi tantangan regulasi yang lebih luas. Oleh karena itu, Project Crypto mengalami transformasi signifikan, diperluas menjadi upaya bersama dengan CFTC.

Pergeseran ini mengubah program yang awalnya spesifik di bawah SEC menjadi sebuah kerangka kerja kolaboratif yang mencakup perdagangan on-chain, kliring, penyelesaian, dan kustodi—aspek-aspek krusial dalam ekosistem aset digital. Ini menunjukkan komitmen serius dari kedua badan untuk bekerja sama dalam menciptakan lingkungan regulasi yang komprehensif dan terpadu. Atkins bahkan menyebut program yang diperluas ini sebagai "salah satu inisiatif paling ambisius antara kedua lembaga kami dalam satu generasi," menggarisbawahi skala dan potensi dampak dari proyek ini.

Mengatasi Fragmentasi Regulasi

Tujuan utama dari Project Crypto sangat jelas: mengurangi tumpang tindih aturan dan meredakan ketidakpastian regulasi yang selama ini membayangi pasar aset digital. Di AS, aset digital sering kali berada di antara definisi sekuritas (diatur oleh SEC) dan komoditas (diatur oleh CFTC), menciptakan "zona abu-abu" yang menyulitkan inovator dan investor. Melalui inisiatif ini, kedua badan bertujuan untuk menetapkan "dosis efektif minimum" regulasi, bukan menciptakan dua versi dari buku aturan yang sama.

Pendekatan ini diharapkan dapat menyederhanakan kepatuhan bagi perusahaan aset digital yang sebelumnya harus bergulat dengan persyaratan yang berbeda dari kedua regulator. Dengan mengurangi duplikasi dan menyatukan pendekatan, AS berharap dapat mendorong inovasi sambil tetap menjaga integritas pasar dan melindungi investor. Ini adalah langkah krusial untuk memastikan bahwa AS tetap kompetitif di panggung global, di mana banyak negara lain telah bergerak cepat untuk menarik perusahaan aset digital.

Pilar-Pilar Utama Harmonisasi: Apa yang Akan Berubah?

Klasifikasi Aset Kripto yang Jelas

Salah satu pilar utama Project Crypto adalah pengembangan taksonomi aset kripto bersama. Ini berarti bahwa SEC dan CFTC akan bekerja untuk menciptakan definisi dan klasifikasi yang jelas untuk berbagai jenis aset digital. Pembentukan garis yang lebih jelas antara sekuritas dan komoditas akan menjadi terobosan besar, mengakhiri perdebatan hukum yang mahal dan berkepanjangan yang seringkali menghambat inovasi. Dengan klasifikasi yang jelas, perusahaan akan memiliki panduan yang pasti mengenai badan pengawas mana yang bertanggung jawab atas aset atau layanan mereka, mengurangi risiko regulasi dan meningkatkan kepercayaan investor.

Kejelasan ini sangat penting, tidak hanya untuk perusahaan rintisan baru, tetapi juga untuk pemain yang sudah mapan yang ingin memasuki ruang aset digital. Sebuah taksonomi yang disepakati akan menjadi fondasi untuk semua aturan dan panduan masa depan, menciptakan ekosistem yang lebih terprediksi dan stabil.

Efisiensi dan Koordinasi Antar Agensi

Selain kejelasan klasifikasi, Project Crypto juga akan fokus pada peningkatan efisiensi dan koordinasi antar agensi. Ini mencakup pengurangan pendaftaran ganda yang saat ini membebani perusahaan yang diawasi oleh kedua regulator. Penyederhanaan ini akan mengurangi biaya operasional dan birokrasi, memungkinkan perusahaan untuk lebih fokus pada inovasi dan pengembangan produk.

Untuk memastikan keberlanjutan koordinasi, sebuah memorandum of understanding (MoU) formal akan disusun. MoU ini akan mengunci mekanisme berbagi data, pengawasan bersama, panggilan mingguan antara pimpinan, dan proses pembuatan aturan yang terkoordinasi. Selig menekankan bahwa ini adalah kesempatan langka untuk melampaui "perang wilayah" yang telah berlangsung lama antara agensi dan membawa "koordinasi, koherensi, dan pendekatan terpadu untuk pengawasan federal pasar aset kripto." Tujuannya adalah membangun sistem yang tangguh, terlepas dari siapa yang memegang jabatan puncak di masa depan.

Implikasi dan Prioritas Kebijakan ke Depan

Fokus pada Inovasi dan Perlindungan Investor

Prioritas pertama Project Crypto mencakup beberapa area krusial. Ini termasuk pengembangan ide "safe-harbor" bagi pengembang perangkat lunak, yang akan memberikan ruang bagi inovasi tanpa kekhawatiran berlebihan akan regulasi. Selain itu, panduan baru mengenai kolateral berbasis token, aturan yang lebih jelas untuk perdagangan kripto dengan leverage, dan tinjauan tentang bagaimana pasar prediksi dan kontrak event harus diperlakukan juga menjadi fokus utama. Langkah-langkah ini menunjukkan upaya untuk tidak hanya mengatur, tetapi juga untuk memfasilitasi pertumbuhan yang bertanggung jawab dalam sektor aset digital.

Inisiatif ini diluncurkan di bawah pemerintahan Presiden Donald Trump, yang telah menunjuk pemimpin baru di kedua agensi dan mendorong agar lebih banyak aktivitas kripto dibawa kembali ke darat (onshore). Sementara itu, regulator juga terus mendesak Kongres untuk meloloskan CLARITY Act dan undang-undang terkait lainnya, meskipun mereka menegaskan bahwa panduan jangka pendek masih dapat dikeluarkan di bawah undang-undang yang berlaku saat ini.

Reaksi Pasar dan Prospek Regulasi Jangka Panjang

Sejauh ini, reaksi pasar terhadap pengumuman ini relatif tenang, dengan para trader lebih fokus pada aksi jual token-token utama. Sebagai contoh, ETF Bitcoin spot mengalami arus keluar sekitar $818 juta pada 29 Januari, menambah total sekitar $1,8 miliar likuidasi paksa karena Bitcoin turun di bawah $85.000 dan sempat diperdagangkan mendekati $81.000. Penarikan besar terjadi dari dana yang dikelola oleh BlackRock dan Fidelity Investments.

Meskipun demikian, analisis industri menunjukkan bahwa rencana gabungan ini dirancang untuk menghilangkan "fragmentasi regulasi" dan menjaga pasar AS tetap kompetitif di tengah upaya negara-negara lain yang bergerak cepat untuk menarik perusahaan aset digital. Ini adalah langkah strategis yang menunjukkan kesadaran regulator akan pentingnya inovasi dan daya saing global.

Pelajaran untuk Indonesia: Menuju Ekosistem Aset Digital yang Teratur

Meskipun Project Crypto adalah inisiatif spesifik AS, pengalaman dan pendekatannya menawarkan pelajaran berharga bagi Indonesia. Sebagai negara dengan pertumbuhan ekonomi digital yang pesat dan minat yang tinggi terhadap aset kripto, Indonesia menghadapi tantangan serupa dalam mengembangkan kerangka regulasi yang komprehensif dan harmonis. Saat ini, pengawasan aset kripto di Indonesia sebagian besar berada di bawah Badan Pengawas Perdagangan Berjangka Komoditi (BAPPEBTI), sementara aspek lain dari ekosistem digital dan inovasi keuangan diawasi oleh Otoritas Jasa Keuangan (OJK) dan Bank Indonesia.

Pelajaran dari Project Crypto menunjukkan pentingnya kolaborasi antar lembaga. BAPPEBTI, OJK, dan Bank Indonesia, atau badan pengawas lainnya yang relevan, dapat mempertimbangkan mekanisme koordinasi yang lebih erat, mungkin melalui pembentukan gugus tugas bersama atau MoU serupa, untuk menyelaraskan kebijakan dan menghindari potensi tumpang tindih regulasi. Ini akan membantu menciptakan kejelasan yang sangat dibutuhkan bagi inovator dan investor di Indonesia, mengurangi beban kepatuhan, dan mendorong pertumbuhan ekosistem aset digital yang sehat dan bertanggung jawab. Pengembangan taksonomi aset digital yang disepakati bersama dan penyederhanaan proses pendaftaran juga dapat menjadi langkah progresif bagi Indonesia untuk meningkatkan daya saingnya di tingkat regional dan global dalam ranah ekonomi digital.

Kesimpulan: Langkah Progresif Menuju Kematangan Pasar Kripto

"Project Crypto" yang digagas bersama oleh SEC dan CFTC merupakan sebuah terobosan signifikan dalam upaya harmonisasi regulasi aset digital di Amerika Serikat. Dengan tujuan menciptakan buku aturan tunggal, mengurangi fragmentasi, dan meningkatkan koordinasi antar agensi, inisiatif ini berpotensi mengubah lanskap pasar kripto secara fundamental. Meskipun reaksi pasar awal mungkin terfokus pada dinamika harga jangka pendek, implikasi jangka panjang dari Project Crypto sangat besar, tidak hanya bagi AS tetapi juga sebagai model pembelajaran bagi negara-negara lain, termasuk Indonesia, dalam membangun ekosistem aset digital yang lebih teratur, transparan, dan inovatif.